Introducción
El PER de una acción es la relación entre su precio y el beneficio por acción. Esta métrica clave ayuda a valorar si una acción está cara o barata en relación con sus beneficios.
¿Por qué importa hoy? En mercados volátiles y con empresas que crecen rápido, el PER sigue siendo una referencia básica para inversores, analistas y gestores. Entenderlo evita decisiones basadas en sensaciones y aporta criterio cuantitativo.
Historia y Origen
El uso del ratio precio-beneficio se remonta a principios del siglo XX, cuando inversores y analistas buscaron formas sencillas y comparables de valorar empresas cotizadas.
Con el tiempo, el PER se consolidó como una de las métricas más difundidas en el análisis fundamental, aunque su interpretación ha evolucionado según sectores, ciclo económico y prácticas contables.
Funcionamiento o Características Principales
En esencia, el PER relaciona el precio de mercado de la acción con los beneficios que la compañía genera por cada acción (EPS).
Fórmula básica:
PER = Precio por acción / Beneficio por acción (EPS)
Subdetalles específicos
Precio por acción: es el valor de mercado en un momento concreto. Puede variar intradía según oferta y demanda.
Beneficio por acción (EPS): suele calcularse sobre beneficios netos atribuidos a la acción ordinaria divididos por el número de acciones en circulación.
PER trailing (histórico): usa los beneficios pasados (últimos 12 meses). Es sólido pero no incorpora expectativas futuras.
PER forward (estimado): usa beneficios proyectados para próximos 12 meses. Captura expectativas de crecimiento, pero depende de estimaciones analistas.
PER ajustado: algunos analistas eliminan eventos extraordinarios o aplican beneficios normalizados para una visión más representativa.
Tipos o Variaciones
No existe un único PER: cada variante aporta información distinta.
- PER trailing (TTM): basado en resultados reales de los últimos 12 meses.
- PER forward (estimado): basado en previsiones de beneficios futuras.
- PER ajustado o normalizado: excluye ingresos o gastos no recurrentes.
- PER sectorial: PER medio del sector para comparación relativa.
- PEG (Price/Earnings to Growth): divide PER entre la tasa de crecimiento esperada del beneficio.
| Tipo | Qué mide | Ventaja | Riesgo |
|---|---|---|---|
| PER trailing | Beneficios reales pasados | Menos sesgado por previsiones | No refleja crecimiento futuro |
| PER forward | Beneficios esperados | Incorpora expectativas | Depende de estimaciones |
| PER ajustado | Beneficios normalizados | Más comparable | Subjetividad en ajustes |
Ventajas y Desventajas / Pros y Contras
Pros
- Sencillez: fácil de calcular e interpretar.
- Comparabilidad: útil para comparar empresas del mismo sector.
- Amplio uso: referencia común para analistas e inversores.
Contras
- Sensible a contabilidad: beneficios pueden ser alterados por normas contables.
- No funciona igual en todos los sectores: empresas en pérdidas o con crecimiento alto pueden mostrar PER no significativo.
- Ignora deuda y crecimiento: no refleja estructura financiera ni ritmo de expansión.
- Susceptible a eventos extraordinarios: puede distorsionarse por ganancias o pérdidas puntuales.
Guía Paso a Paso o Aplicación Práctica
A continuación, una guía práctica para aplicar el PER en tu análisis.
Paso 1: Obtener datos
- Precio actual por acción: consultable en bolsas o plataformas de datos.
- Beneficio por acción (EPS): extraído de estados financieros o datos consolidados (TTM) o estimado por analistas (forward).
Paso 2: Calcular
Divide el precio por acción entre el EPS. Ejemplo:
Si el precio es 30 EUR y el EPS (TTM) es 1,5 EUR → PER = 30 / 1,5 = 20.
Paso 3: Interpretar
- PER bajo (ej. 5-10): puede indicar infravaloración o problemas. Investiga causas.
- PER alto (ej. >25-30): puede reflejar expectativas de crecimiento o sobrevaloración.
- Compara con PER sectorial y competidores.
Paso 4: Ajustar por contexto
- Analiza si el beneficio incluye partidas extraordinarias.
- Revisa la senda de crecimiento y la sostenibilidad del beneficio.
- Complementa con otros ratios: EV/EBITDA, ROE, deuda/EBITDA.
Paso 5: Tomar decisión
Usa el PER como un input entre varios. Si el PER es atractivo, confirma mediante flujo de caja, márgenes y perspectivas de la industria.
Advertencia: Este contenido no sustituye asesoramiento financiero profesional. Consulte a un asesor si vas a tomar decisiones de inversión.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
¿Qué significa un PER alto?
Un PER alto indica que el mercado paga un precio elevado respecto a los beneficios actuales. Puede deberse a expectativas de fuerte crecimiento futuro, escasez de oferta de la acción o, en algunos casos, a sobrevaloración especulativa. Es crucial comparar con empresas similares y analizar si las expectativas están justificadas por la trayectoria de la compañía.
¿Qué PER es bueno para invertir?
No existe un número universal. Un PER adecuado depende del sector, etapa del ciclo y crecimiento esperado. Sectores maduros (utilities) suelen tener PER bajos; tecnología o biotecnología, PER altos. Más útil es comparar el PER con la media sectorial y valorar el crecimiento futuro.
¿Se puede usar el PER si la empresa no tiene beneficios?
No. Si la compañía reporta pérdidas, el PER no es aplicable. En empresas sin beneficios se usan métricas alternativas: EV/Revenue, múltiplos de ventas o ratio sobre EBITDA proyectado.
¿Qué diferencia hay entre PER y PEG?
El PEG ajusta el PER por la tasa de crecimiento esperada del beneficio. Fórmula: PEG = PER / Tasa de crecimiento anual del EPS (%). Un PEG próximo a 1 suele interpretarse como valoración equilibrada respecto al crecimiento esperado.
¿Debo usar PER trailing o forward?
Ambos aportan valor: el trailing es basado en resultados reales y es menos incierto; el forward incorpora expectativas futuras pero depende de estimaciones. Lo ideal es analizar ambos para entender divergencias y riesgos.
Conclusión
El PER es una herramienta esencial del análisis fundamental por su simplicidad y capacidad comparativa. Permite evaluar, a primera vista, cuánto paga el mercado por los beneficios de una empresa.
No obstante, su uso aislado puede inducir a errores: es necesario contextualizarlo por sector, ajustar por partidas extraordinarias y complementarlo con otros indicadores financieros.
En un entorno económico cambiante, el PER seguirá siendo útil, pero su interpretación evolucionará con la aparición de nuevos modelos de negocio y criterios contables. Para decisiones de inversión significativas, combina PER con análisis exhaustivo y asesoramiento profesional.
